廉航的高成長還能持續多久？

2015年08月28日

截止到8月26日，A股市場僅有的兩家低成本航空公司，都相繼掛出了上市以來的首份半年報。其中，吉祥航空上半年淨利潤增幅達到165 .05%，盈利5 .18億元，遠高於去年同期的1.95億元；春秋航空淨利潤6 .2億元，同比增長128 .8%。

截至8月26日收盤，兩家公司的股價分別為44 .2元和95 .37元。業內人士向記者表示，低成本航空公司作為小盤股更受投資者推崇，在市場需求保持較長期增長的背景下，相比三大航可以有更好的成長預期。

廉價航空成本優勢明顯

易觀智庫高級分析師朱正煜認為，廉價航空增速迅猛，既有市場原因也有自身經營模式的原因。一方面需求在增長，最新統計數據顯示，2015年上半年中國民航完成運輸總周轉量405.1億噸公里，同比增長14.5%；旅客運輸量2.1億人次，同比增長12.5%；行業半年利潤超2014年全年水準。另一方面，行業經營成本在下降，受益油價下行，單位航油成本下降38%。

剔除大環境因素，廉價航空又有自己的獨特優勢，"機票是客單價較高的產品，有些用戶對價格較敏感，會選擇低成本航空公司的機票。"據統計，廉價航空公司的機票普遍比傳統航空公司的低三成。

另外，這類航空公司普遍成立晚，除了發展空間大外，還具有一定的成本優勢。吉祥航空就表示，目前公司引進的飛機均為新飛機、公司機隊是我國主要民航企業中最為年輕的機隊之一，截至2015年6月末，平均機齡僅為3.47年。飛機各項性能較好，因而飛機及發動機發生故障而進行大修的概率相對較低、日常養護費用亦相對較少。

低成本的運營模式更加有利於成本控制。春秋航空方面表示，目前其主營業務單位成本僅為0.27元，較去年同期又下降了15.86%。人機比例也進一步壓縮，為82.9：1，較去年同期下降近14%。南都記者查詢了一下，比如南航，在部分航線上的人機比例為100：1。

高成長還能持續多久？

有意思的是，在低成本航空公司股價飆升至幾十元，甚至接近百元的時候，國航、南航及東航三大航的股價僅為六七元。

對此，中投顧問交通行業研究員蔡建明表示，一方面，春秋航空及吉祥航空的流通總股數較少，股價更易拉升；另一方面，低成本航空公司的業績更為吸引投資者，近幾年的淨利潤增速都保持在20%左右，而大航空公司的業績並不樂觀。朱正煜表示，其實三大航的總市值還是很高，只是分攤到單股價格就低了。另外，在二級市場，大盤股波動本身就緩慢，小盤股更受資本推崇。

朱正煜認為，低成本航空股價高，其實也是高成長性的一種表現。那麼，這種高增長又能保持多久呢？他表示，可以肯定的是，出行需求增長在短期內不會改變，這是長期利好。但影響航空公司業績收入的另兩大因素，油價和人民幣匯率卻還是存在不確定性，而且民航本身就是一個高風險的行業，因此不能斷言這種高成長持續的時間，但跟大航空公司相比，低成本航空公司的成長性可以給予更好預期。

目前全球低成本航空的市場份額都在快速擴張，亞太地區增速尤為驚人。不過，被訪專家都同時強調，不論廉價航空發展有多迅猛，三大航市場主體的地位是不會改變的。而且，廉價航空未來的競爭壓力也會加劇。最近國內的幾家航空公司已紛紛開始實施低成本的運營模式。

一位中國民航大學的教授向南都記者表示，我國經濟發展進入新常態後，航空公司已經意識到要通過實施低成本運營模式發掘新的銷售增長點。這一模式將對我國航空業產生促進作用，但同時也會加劇航空公司在廉價航空領域的競爭。

新聞來源：南方都市報