民航“期中考”：承壓前行
2026年08月31日
2026年上半年，受全球地緣沖突持續擾動，國際油價大幅攀升，給國內民航市場的復甦進程帶來顯著的外部成本壓力。近期，國內三大航陸續發布上半年業績報告，整體呈現出“營收回暖、成本承壓、階段性虧損”的運行特征。
從業績數據來看，三大航均出現不同程度淨虧損。其中，中國國航歸屬於上市公司股東的淨虧損為22.86億元，東方航空淨虧損21.79億元，南方航空淨虧損36.96億元。
航油價格高位運行，是上半年民航全行業面臨的核心經營壓力。數據顯示，上半年各大航司燃油成本大幅上漲：國航燃油成本達327.66億元，同比增長34.69%；南航燃油成本348.86億元，同比增長37.7%；東航燃油成本291.65億元，同比增長36.22%。在行業整體營收穩步增長的背景下，燃油成本的大幅飙升，直接導致三大航上半年整體陷入虧損。
2026年上半年民航行業業績呈現明顯的階段性分化態勢。一季度依托春運旺盛的出行需求，叠加階段性低位油價紅利，三大航悉數實現盈利；進入二季度，民航行業迎來傳統淡季，同時國際油價沖高擡升成本，行業整體由盈轉虧。多家證券機構分析指出，地緣沖突引發的油價波動，僅影響航司盈利釋放的節奏，並不會顛覆民航行業及頭部航司長期向好的盈利邏輯。
優化航網運力結構，對沖周期經營壓力
面對高油價帶來的成本沖擊，三大航告別粗放式規模擴張，以航網結構優化為核心，通過國內外運力精準調配、差異化布局，有效對沖行業周期壓力。
東航憑借京滬雙主基地的獨有優勢，落地“三飛”戰略，全方位優化國內外航線網絡。上半年新增14條、恢復4條、加密5條國際航線，重點拓展上海浦東至日內瓦、威尼斯、法蘭克福等核心洲際幹線，強化國際航網通達性。國內市場深耕下沉區域，新開41條國內航線，重點加密新疆、東北區域航班，將國內空中快線擴容至47條，大幅提升全國中轉銜接效率與客源輸送能力。
目前東航已建成上海、北京大興、昆明、西安四大核心樞紐協同的立體化航網體系，各樞紐錯位分工、互補賦能：上海樞紐對接歐美、亞太核心市場，北京大興依托門戶優勢強化國際聯動，昆明聚焦南亞、東南亞打造空中絲路節點，西安深耕中亞、中東市場，為國際化發展築牢網絡底座。機構分析指出，東航完善的亞歐樞紐布局，使其應對外部成本沖擊的抗壓能力與成本傳導能力優於行業均值。
國航聚焦雙樞紐協同發展，國際市場重點深耕歐洲賽道，依托北京“一市兩場”優勢，新開北京大興至法蘭克福、米蘭等航線，加密北京至布魯塞爾航線，歐洲通航點增至23個以上。國內市場深化北京、成都雙樞紐聯動，新增及加密80餘條幹線航班，擴容“國航快線”至14條，並推動C919機隊拓展哈爾濱、廈門等新航點，完善國內主幹網絡。
南航以“廣州+烏魯木齊”雙樞紐為核心優化國際布局，新開廣州-烏魯木齊-法蘭克福洲際航線、北京大興至赫爾辛基北歐航線，同時加密大洋洲航線，完善歐亞、大洋洲航網布局。國內深耕廣州、北京大興、烏魯木齊三大樞紐，新開北京大興至伊寧、烏魯木齊至義烏等航線，將C919主力機型集中投放於京廣、武廣等主幹線，同時發力湖南市場，加密長沙至北京大興航線，夯實國內區域網絡優勢。
深耕核心樞紐建設，轉化區位禀賦為經營韌性
三大航依托各自區位優勢打造差異化樞紐體系，通過樞紐提質、流程優化、資源整合，將區位流量優勢轉化為經營韌性，有效對沖行業成本壓力。
國航深化北京雙樞紐協同，將首都機場部分歐洲洲際航線運力轉移至大興機場，新開大興至米蘭航線，兼顧首都機場洲際優勢與大興機場國際樞紐能級提升。同時加密成都兩場國內外航班頻次，新開成都至布魯塞爾航線，強化成都西部國際門戶樞紐地位，完善西南區域航空布局。
上海作為國內規模最大的航空市場，2026年上半年，東航在浦東機場完成中轉旅客595.3萬人次，同比增長9.4%，其中國際中轉旅客531.3萬人次，同比增長10.8%。同時，公司持續創新中轉服務模式，推出跨航司中轉服務，打磨無感中轉體驗，持續優化中轉流程、提升中轉效率，進一步激活樞紐流量價值。
除上海主樞紐外，東航北京大興、西安、昆明等重點樞紐的市場份額穩步提升，多點聯動、協同發展的格局愈發清晰。國泰海通證券研報指出，東航堅定推進國際樞紐建設戰略，將持續完善樞紐體系布局，長期助力企業盈利水平穩步提升。
南航穩固“廣州+北京”雙核樞紐，重點打造烏魯木齊西部門戶，將其作為連通中亞、歐洲的核心支點。公司投入百億級資金完善烏魯木齊機務、貨運基礎設施，運營涉疆航線達100餘條，通過與烏茲別克斯坦航空代碼共享拓寬中亞網絡輻射範圍，形成烏魯木齊為主核、喀什與伊犁為兩翼的區域戰略格局。同時在核心樞紐投放C919主力機型，升級“一刻登機”智慧服務，實現五大樞紐國內始發航班全覆蓋，大幅提升運行效率。
落地精細收益管理，多維挖掘增長增量
三大航摒棄粗放經營模式，全面推行精細化收益管理，通過渠道優化、客群細分、降本增效、産業協同多維發力，持續改善盈利質量。
國航動態匹配運力與市場需求，優化量價管控體系，堅持“增投增産增收”，同時嚴控各項運營費用，依托“鳳凰知音”常旅客數字化運營體系拓寬增收渠道，實現收益與成本雙向管控。
南航堅持靈活應變的經營策略，根據市場波動動態調整運力投放，強化客貨聯動銷售穩定營收，以精益管控理念壓降冗餘成本，深化産業協同，全方位落實增收節支。
東航持續優化收益體系與渠道結構，2026年上半年國內代理費率同比下降0.82個百分點，航司間互售收入同比增長34%，渠道運營效率大幅提升。同時精準細分客群，推出團圓卡、長者專區等定制産品，緊抓高端消費升級趨勢，優化艙位結構、提升兩艙佔比。上半年，公司剔除燃油附加費的座公里收益同比提升4.24%，兩艙旅客、收入分別同比增長6.2%、18.8%，高端市場成為核心增收動力。
叠代服務生態體系，拓寬跨界發展邊界
三大航持續推進服務數字化叠代與産品創新，落地差異化增值服務，拓展“航空+”跨界生態，打破單一客運盈利模式，構築長期競爭壁壘。行業普遍推出付費分層餐食服務，實現從平價簡餐到高端定制餐食的全覆蓋，滿足旅客多元化出行需求。
東航秉持“精心、精準、精致、精細”的服務理念，持續叠代服務産品、優化出行體驗，全方位滿足旅客多元化、品質化出行需求。目前，東航全部寬體機航班已實現空中Wi-Fi免費全覆蓋，“一刻行”便捷服務、數字航站樓等數字化服務加速普及；寵物進客艙、雲端選餐、無人陪伴出行、在線實時語言互譯、行李門到門等特色服務陸續落地、常態化運營。2026年上半年，公司航站運行正常率、客艙系統空中服務滿意度均同比提升，服務品質持續優化。
在夯實航空主業的基礎上，東航持續拓寬産業邊界，深耕“航空+文旅商體展”融合發展模式。公司先後與星巴克、久事集團、上海文廣集團等企業達成深度合作，開發簽證、視聽等特色衍生産品；聯動國家博物館、上海博物館、三星堆博物館、故宮博物院等頂級文旅資源，推出特色文旅出行産品，並結合世界技能大賽推出主題彩繪機，豐富航空出行的文化內涵與場景價值。
多式聯運業務實現高速增長，成為服務延伸的重要抓手。東航大力拓展空鐵、空巴、空水聯動出行服務，2026年上半年累計服務旅客超246萬人次，同比增長21.2%，有效延伸航空服務場景，提升旅客出行便捷度。
國航創新“航空+演藝”跨界模式，上線觀演主題出行産品，聯動OTA平台打造一站式觀演出行服務；同步推出京劇主題文創、屬地特色餐食及付費優選餐食，升級購票保障服務，精準吸引年輕客群，提升服務附加值。
南航深耕“航空+文旅”融合發展，依托“阿勒泰號”主題彩繪機、特色航線，推出“機票+文旅”一站式産品，聯動地方景區、場館賦能區域消費。同時升級幹線快線服務，推出特色文創IP與靈活退改服務，以精細化服務提升旅客忠誠度。
承壓前行，提質突圍
2026年下半年，民航行業告別規模擴張時代，全面邁入提質增效的高質量發展階段。暑運旺季將持續拉動國內客運復甦，但國內市場存量競爭激烈、票價內卷問題突出，叠加高油價持續擾動，行業短期經營壓力仍存。相比之下，國際客運、航空貨運賽道韌性充足，將成為行業核心增長極。同時行業監管持續整治無序低價競爭，引導行業發展重心從單純追求客流規模，轉向兼顧安全、收益與服務品質的高質量發展。
整體而言，2026年上半年民航行業的階段性虧損屬於外部沖擊下的短期現象。三大航通過航網優化、樞紐深耕、精細管控、生態擴容，穩固了行業經營基本盤。民航業具備典型強周期屬性，短期盈虧波動無法定義企業核心實力，頭部航司的戰略落地能力、核心航網資源、樞紐區位優勢與精細化運營能力，才是穿越行業周期、實現長期穩健發展的核心競爭力，將持續賦能行業長效提質升級。
新聞來源 ：民航資源網
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