油價“烤”驗重重 民航韌性依舊！

2026年07月15日

2026年上半年，受中東局勢持續擾動，全球原油供應鏈受阻、航空燃油價格大幅飆升，疊加中東核心航路通航受限、多國航班調整繞行，國際航協大幅下調全年行業盈利預期，全球民航盈利規模近乎腰斬，全行業深陷成本壓力困境。

在此全球行業大背景下，上半年中國民航業呈現“開局向好、中期承壓”的階段性特征。一季度，依托旺盛春運客流與同比回落的航油價格，三大航實現集體扭虧為盈，行業迎來良好開局。但進入二季度後，中東地緣衝突驟然升級，引發國際油價大幅飆升，航司運營成本大幅攀升，三大航司上半年業績全面預虧。

國航預計歸屬於上市公司股東的淨虧損為人民幣21億元到26億元；

東航預計歸屬於上市公司股東的淨虧損為人民幣18億元至24億元；

南航預計歸屬於上市公司股東的淨虧損為人民幣34.73億元到39.73億元。

本輪行業業績由集體盈利轉向階段性虧損，核心誘因是突發地緣危機帶來的外部衝擊。從行業基本面來看，此次上半年虧損屬於典型的短期外部壓力導致的階段性業績波動，國內航空消費持續復甦的底層邏輯並未發生根本性改變。

業績承壓核心：高油價擊穿盈利防線

航油成本是航空公司最核心的單項運營支出，佔整體運營成本比重超三成，油價波動直接決定航司盈利空間。

2026年二季度，中東地緣衝突持續發酵，全球原油核心供應鏈遭受擾動，霍爾木茲海峽通航效率大幅下降，疊加全球市場避險情緒升溫，國際原油價格迎來快速跳漲，布倫特原油均價攀升至年內高位。

油價短期急速上漲，直接推高單機飛行成本與單座運營成本，持續侵蝕航司利潤，成為行業經營性虧損的核心誘因。

同時，中東航線停飛帶來連鎖損失。為保障飛行安全，二季度三大航司集中暫停多條中東核心航線，不僅直接流失高收益航線營收，還引發飛機調配、機組排班、運力布局等一系列連鎖調整，進一步擡高運營損耗。

此外，行業傳統淡季拖累內需。二季度是民航傳統經營淡季，國內居民出行需求增速放緩，國內航線營收增量有限，無法對沖成本端的大幅上漲，最終導致行業整體業績明顯承壓。

行業積極應對：多維施策控本增效，雙向發力開源節流

面對油價飆升的“黑天鵝”事件，國內三大航司並未被動承壓，而是從降本、避險、拓源、提質多維度出台舉措，全方位對沖經營風險、穩固經營基本盤。

多維精細化控本，節油降耗

針對油價高位運行態勢，三大航司從技術、運行、管理三大維度落地系統化節油降本舉措，精準壓縮燃油無效損耗。技術層面，持續優化機型結構，推進飛機輕量化改裝、發動機精細化維保，從設備端降低單機基礎油耗；運行層面，深化與空管部門協同，優化巡航高度、飛行航路、地面滑行全流程，推行精準燃油加注模式，杜絕各類無效耗油；管理層面，依托大數據、人工智能等數字化工具，實現燃油成本全流程精細化管控。

同時，航司主動運用金融工具對沖油價波動風險，其中東航已正式通過董事會決議，全面開展航油套期保值業務，鎖定長期燃油採購成本，規避油價大幅波動帶來的經營風險。

優化運力布局，搶佔國際市場紅利

在開源增收層面，航司重點優化航線網絡與運力配置，盤活閑置運力、填補營收缺口。一方面，主動優化航線結構，縮減低邊際貢獻、虧損航線的班次，精準收縮低效運力，將閑置寬體機等優質運力轉移至高收益國際航線。

受中東局勢影響，部分海外航司調整區域運力，中歐航線出現明顯運力缺口，形成絕佳市場窗口期。三大航司集中資源加碼歐洲航線布局，快速搶佔市場份額。

數據顯示，2026年前5個月，國航、東航、南航國際航線可用座位公里數（ASK）同比分別增長5.3%、7.18%、14.27%。運力向國際市場傾斜，既大幅提升寬體機利用率，又緩解了國內航線運力過剩引發的低價競爭問題，有效改善整體營收結構。

另一方面，航司持續深耕國際航線復甦，重點拓展歐美澳新等高收益長航線。以東航為例，2026年夏秋航季，東航歐洲航線周班次同比增長24%，東南亞航線周班次同比增長13%，國際高端航線營收貢獻持續提升。

深耕航旅融合，打造差異化服務優勢

三大航司持續豐富優質航空服務供給，打造差異化、特色化航旅産品，激活航文旅消費新活力，開辟增收新路徑。

國航聚焦航旅融合，深耕紅色文旅賽道，推出“登機牌文旅優惠”、客艙紅色文化主題活動，依托航空流量賦能革命老區文旅産業發展，打造特色航空文旅IP。

南航聚焦地域文旅特色，6月推出主題彩繪機“中國雪都·我的阿勒泰”號，同步上線“機票+文旅”一站式套餐，聯動當地景區、冰雪場館整合資源，以航空流量撬動區域文旅消費增長。

東航持續升級航旅生態，於6月與上海廣播電視台（SMG）達成戰略合作，共同打造“乘東航 看東方”文商旅體展融合生態圈，實現從單點文化合作向系統化航旅文娛生態的全面升級。

此外，東航始終堅持以科技創新提升服務品質，7月份實現寬體機航班上網全免費，優化旅客出行體驗，並在此基礎上全面升級智能客艙服務。

下半年展望：利空逐步出清，復甦通道持續暢通

隨著外部環境逐步改善，民航業下半年修復窗口開啟，行業整體將穩步回歸復甦通道，但階段性調整壓力仍存，並非一帆風順。

成本端壓力持續緩釋。二季度下旬以來，中東地緣局勢逐步緩和，全球原油供應鏈有序修復，霍爾木茲海峽通航恢復常態，油價地緣避險溢價快速消退，國際原油價格中樞穩步下移。作為壓制行業盈利的核心利空因素，燃油成本壓力的緩解，為航司盈利修復築牢基礎。

國際航線紅利持續釋放。三大航司持續推進“一圈六廊五通道”國際航線網絡建設，持續加大國際優質航線運力投放，高收益國際線的邊際貢獻不斷提升，行業利潤彈性有望持續釋放。

從行業基本面來看，國內航空出行常態化、居民消費升級、航線網絡持續擴容的核心趨勢未變。歷經多輪行業周期打磨，國內航司的精細化運營水平、風險對沖能力、抗周期經營能力持續提升。同時，空域優化、航線擴容、助企紓困等行業利好政策持續落地，為下半年行業復甦提供了堅實保障。

整體而言，隨著短期利空因素全面出清，疊加成本回落、暑期出行旺季、國際航線持續修復等多重利好共振，下半年行業修復可期。

 

新聞來源 ：民航資源網

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