上半年民航持續減虧春秋最賺錢 暑運值得期待

2024年07月17日

截至7月15晚間，中國國航、中國東航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空七家上市航司陸續披露了2024年上半年度業績和部分航司的運營數據公告。

上半年，中國國航、中國東航、南方航空、海航控股四大航司淨虧損持續收窄，預計共減虧51.0億—68.2億元，春秋航空、吉祥航空、華夏航空三家民營航司上半年實現盈利。其中減虧的四家航司中，中國國航預計2024年上半年淨虧損約為23億元至30億元，同比減虧13％-33％。南方航空預計2024年上半年淨虧損10.6億元至15.8億元，同比減虧45％-63％。東方航空計2024年上半年淨虧損24億元至29億元，同比減虧53％-61％。海航控股2024年上半年淨虧損6億元至6.7億元，同比減虧60％-65％。另外盈利的三家民營航司中，吉祥航空預計上半年淨利4.5億元-5.5億元，預計同比大增621%-781%，其淨利潤增長超六倍。春秋航空受益於航線結構和旅客結構改善等因素，國內航線上半年運力投放同比增長13.3%，和採用低成本經營模式，上半年淨利同比預增54%-60%。華夏航空受益於支線補貼提升和航班量持續恢復，預計上半年淨利2200萬元-3200萬元，實現了扭虧。值得注意的是，春秋航空以淨利潤12.9億元-13.4億元的成績成為上半年最賺錢的國內航司，並且淨利潤超過了疫情前的2019年水平。

有業內人士分析，總的來講，從上半年各航司財報數據可以看出，隨著國內經濟持續復甦，民航市場逐步回暖，帶動航空市場需求整體向好。但同時也受到國際市場恢復面臨挑戰、油價高位波動等方面的影響，導致部分航司上半年仍繼續虧損。尤其國內市場的恢復均比國際市場恢復更為理想，這也是航網結構更偏重國內的幾家上市航司盈利更多的重要原因。擁有相當大國際業務佔比的四大航，其數據也顯示了國際業務在去年基礎上也在持續好轉。

此外雖然我國民航市場恢復率持續增長，但挑戰依然存在。如我國國際市場方面呈現區域恢復不均衡的狀況。根據CADAS分析師團隊分析，今年5月份根據分大洲來看，非洲航線已超2019年同期3成，領銜恢復，同時歐洲、亞洲和大洋洲恢復至不足8成，仍有增長空間，而北美洲僅恢復至2成。由此可見，積極恢復與開拓亞非及“一帶一路”國家航線有助於國際航線整體恢復的加速，但同時，部分歐美國家的航線，尤其是北美洲國家的航線目前所面臨的瓶頸和短板也值得注意。同時由於我國高鐵持續擴張版圖，其在中短途運輸的優勢，給民航國內航線的發展帶來了不小的競爭壓力，而這也反映在客流增速上。

整體來講，航司的運營數據更加清晰地顯示了中國民航市場業務量的持續恢復，各航司的多項關鍵運營指標均同比上升。

據各家上市航司公告顯示，上半年旅客運輸量穩步攀升，6家航司合計達到28208.8萬人次，超過19年同期9.7%。另外上半年六家國際航線旅客合計約為2797.9萬人次，恢復到19年同期的83.5%。值得注意的是，從整體旅客漲幅來看，國航表現最為突出，上半年旅客7496萬人次，漲幅超過19年同期3成水平。此外春秋航空、吉祥航空旅客均超過疫情前2成水平，分別為1390.5萬人次、1369.4萬人次。國際航線旅客方面，恢復率最高為吉祥航空，超過疫情前2成水平，三大航、春秋航空國際旅客恢復率在8-9成水平之間，海航大約恢復了4成水平。

客座率同樣反映了航空客運公司運營效率的重要指標，‌六大航司的客座率均基本恢復到了疫情前水平。其中春秋航空繼續領跑全行業，高達91.3%，同比增長3.4%；次之為吉祥航空，客座率達到84.5%，同比增長3.8%；三大航中南方航空客座率相對最高達到83.1%，同比增長7.3%。

另外在運力投入（ASK）和旅客周轉量（RPK）兩項指標上，吉祥航空表現最突出，均超過19年同期的3成水平，另外春秋航空均超過19年同期的2成水平。國有三大航司兩項指標也都超過疫情前水平，超過19年同期5.6-21.2%之間。

圖表：2024年上半年六大上市航司運營數據  制表：民航資源網

暑運拉動需求釋放，民航市場供需兩旺

七八月是民航的傳統暑運旺季，也是全年的生産重點。根據民航局數據顯示，2024年暑運期間，民航市場預計將延續旺季市場態勢，旅客運輸總量有望達到1.33億人次，日均旅客運輸量215萬人次，比2019年增長10%，比2023年增長5%。另外暑期國內國際旅遊市場需求旺盛，從多家國內OTA平台顯示，特別是受奧運會等重大賽事帶動，赴歐出境遊訂單增長顯著。在供給方面，結合暑運市場需求，多家航空公司優化航線網絡、加大運力，新增多條國內和國際航線。

如今年暑運期間，國航將持續加大國際航線運力投入，執飛的國際和地區航線達到114條，將恢復至2019年的90%，國內日均航班量1444班次，同比2019年增幅為39.2%。重點增加新疆、成渝、山東、海南等熱點城市，以及雲南、貴州、福建、海拉爾等避暑勝地運力投入，涉及32個航點38條航線。暑運期間東航國際及地區航班進一步恢復，共執飛通達34個國家和地區、75個航點的179條航線，每周計劃執飛2856班。東航重點對日韓、東南亞、歐洲、大洋洲等區域進行運力增投，每周共計增加332班。同時新開上海浦東-馬賽、南京-墨爾本等22條航線。

多家券商看好今年民航市場。銀河證券認為，2024年暑運開啟，民航出行繼續呈現旺季“供需兩旺”，運力投放及旅客量較2019年進一步同比增長。2024年，伴隨後疫情時代民航出行需求持續修復，叠加國際線免簽利好政策頻出，國際線增班邏輯進一步強化，行業需求端有望加快釋放。供需格局優化叠加油匯價格改善，幾重因素邊際改善下，今年內航司有望實現扭虧為盈。

 

新聞來源 ：民航資源網         作者 ：丁一璠

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