研報：航空客流恢復持續 産成品運價高位回落

2022年05月20日

據國泰君安發布的研報，海外疫情影響逐步減弱，全球客流持續恢復；産成品貿易貨量增速有所下降，集運空運運價回落。

從交運中觀視角跟蹤全球客貨復甦進程。新冠病毒全球大流行以來，對全球客貨流動造成顯著且持續影響。隨著疫情影響逐漸減弱，全球經濟秩序逐步恢復。交運是很好的中觀視角，可以客觀且量化地跟蹤中國及全球人員流動、産成品與大宗品貿易恢復進程。（1）規避通脹因素，通過實打實的量評估恢復程度。（2）規避樣本風險，防止上下遊微觀調研選取有限或偏面導致觀測偏差。

全球人員流動：全球航空客流持續恢復，歐美恢復加速。過去一年，全球航空客流逐步恢復，2022年3月恢復至2019年近六成。IATA預計全球航空客流有望于2023年提前一年恢復至疫情前水平。防疫政策導致復甦進程差異：（1）航空國內客流：美國國內客流已基本恢復至2019年同期；中國受疫情反復影響，4月國內客流不足2019年兩成。（2）航空國際客流：歐美恢復至超六成，亞太恢復亦有所提升，中國仍維持低位。

全球産成品貿易：美線需求走弱，供應鏈紊亂緩解，空運集運運價均現回落。2021年全球産成品貿易量較疫情前正增長，而2022年以來有所走弱。（1）全球航空貨運（高端産成品）：全球航空國際貨運量2022年3月回落至2019年同期水平。其中，歐美航線防疫物資進口需求縮減，載運率下降致運價高位回落。（2）全球集運（中低端産成品）：全球集運貨量2022年3月較2019年增幅縮減至6%。其中，亞洲至北美航線貨量年初以來增速回落。美西港口擁堵顯著緩解，集運公司結算運價和貨代價格均出現回落。

新聞來源 ：民航資源網

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