全球航空業正步入此輪商業周期頂部

2015年12月18日

本報訊國際航空運輸協會（IATA）近日發布全球航空運輸業2016年盈利預期，2016年，預計全球航空業淨利潤將達到363億美元，淨利潤率將增至5.1%。國際航協亦修正2015年全球航空業盈利預期，淨利潤從今年6月預計的293億美元提升至330億美元，淨利潤率為4.6%。

驅動航空業表現持續向好的因素包括低油價、航空客運需求強勁、部分主要經濟體表現更強勁（歐元區經濟複蘇超預期）抵消了因中國經濟增長放緩和巴西經濟衰退帶來的整體影響以及航空公司效率提升，載客率高企。

國際航協理事長兼首席執行官湯彥麟(TonyTyler)表示："這是一個利好的消息。航空業的財務業績和運營收入均穩步增長。競爭性的機票價格和多樣的產品組合，使得旅客比以往獲得更多惠益。經濟環境持續改善，越來越多的人和商業往來因航空業的連接而延伸到更多地方和區域，就業率也持續攀升。航空業的投資人也贏得了相應的投資回報。"

2016年，全球航空客運總量預計增至38億人次，航線數量約54，000條。預計2016年航空業碳排放量為7.71億噸，增長4.2%。該增長率大大低於6.7%的行業運力增長，標志著行業致力於2020年實現碳中和增長已取得進步。

全球航空業在2015年和2016年的資本回報率預計分別為8.3%和8.6%，都將超過行業的資本成本（由於債券收益率較低，2015年和2016年的資本成本估計略低於7.0%）。

湯彥麟強調："這是一個曆史性的業績，因為縱觀整個曆史，航空業素有吞噬資本的惡名。回報即便僅略高於資本成本，意味著航空公司最終仍能滿足股東的最低預期。對於大多數其他行業而言，這是常態。現在，航空業正如預期的那樣，逐步進入這一常態，並正在攀至商業周期的頂部。但行業的淨利潤仍只有5%左右，航空公司從每位旅客身上所賺的平均利潤仍不足10美元。因此，航空業的盈利能力用'脆弱'比用'可持續'描述更為准確"。

航空公司盈利能力的改善將可能受到以下指標的影響而出現放緩。第一項指標是航空業務的周期性性質。曆史上，航空業的盈利周期為8~9年，從頂峰至頂峰（或從低穀至低穀），2009年是航空業盈利周期的低穀。第二項指標是利率從當前極低水平上升所引發的經濟影響預期。由於2016年平倉造成的高於市場價格的對沖，航空公司將很快享受到油價下跌帶來的最大積極影響。

從各地區市場表現來看，北美地區航空公司財務表現最佳，預計將在2015年（淨利潤為194億美元）和2016年（淨利潤為192億美元）獲得超過行業淨利潤半數的利潤。在巴西經濟危機加劇、大宗商品價格疲軟和不利的匯率波動影響下，按照美元統計，拉丁美洲地區航空公司的業績是所有地區中最差的。該地區預計在2015年將虧損3億美元，在2016年將獲得4億美元的淨利潤。

歐洲和亞太地區航空公司預計將實現業績改善，其中歐洲航空空司稅後淨利潤預計將從2015年的69億美元增長到2016年的85億美元，亞太地區的稅後淨利潤預計將從2015年的58億美元增長到2016年的66億美元。

新聞來源：國際商報