中東土豪阿聯酋航空的輕資產擴張模式

2015年08月07日

中東的阿聯酋航空擁有全球最大的豪華機隊，旅客總周轉量全球排名第一，30年以來發展速度最快經營能力行業翹首。本文著重探討阿聯酋航空如何憑藉輕資產的擴張模式創新進取，取得全球航空發展典範的成功經驗。

一、阿聯酋航空的發展歷程——搭建全球航空網路

1985年10月25日，阿聯酋航空以一架波音737及一架空中客車300B4從迪拜首航。經過剛開始的幾年在區域的發展，阿聯酋航空因為在業務各方面達到最高品質承諾，進而迅速發展成為全球最具影響力的航空運輸及旅遊觀光事業集團。

由於迪拜實行積極的天空開放政策，讓越來越多的國際航空運營商參與到迪拜的航空運輸業中，因此，儘管阿聯酋航空由迪拜政府全權擁有，但是其不斷發展和擴大並非依賴政府的保護，而是由得益於市場化競爭。迪拜政府在完成對阿聯酋航空的初始啟動投資後，認為應將其視為完全獨立的商業實體，有賴於此才促成了阿聯酋航空今日的輝煌。自從第三年運營以來，阿聯酋保持連續27每年都有盈利紀錄。這個記錄是西南航空連續43盈利的全球第二家航空公司。

保持強勁增長勢頭的同時，始終追求提供業內最佳的服務品質，這是阿聯酋航空成功的秘訣。公司經營業務包括：全球客貨運輸服務，成熟的目的地管理及休閒服務，以及航空信息科技發展服務等。

阿聯酋航空目前擁有超過230架飛機，飛往全球80多個國家的140多個航點，而且仍在不斷擴展航線。每週都有將近1500架次班機從迪拜出發飛越六大洲。近幾年，阿聯酋航空著眼於未來，憑藉輕資產創新模式不斷擴充其豪華機隊。

2001年，阿聯酋航空公佈了航空史上最大的訂單，訂單金額達到了150億美元，這充分說明了阿聯酋航空對行業未來發展的激昂信心。包括空中客車與波音的58架新客機加入到其快速擴大的機隊中。在2005年，阿聯酋航空公佈了波音777系列客機有史以來的最大訂單（共計42架），交易價值達357億迪拉姆（Dhs），相當於97億美元。在2007年11月的迪拜航空展上，阿聯酋航空公佈了一份具有歷史意義的民航客機訂單，該筆採購包括120架空中客車A350客機，11架A380 客機及12架波音777-300ER客機，估價約349億美元。在與空中客車簽署的協議中，阿聯酋航空確定會採購50架A350-900客機、20架 A350-1000客機，並可能再採購50架A350-900客機。首架A350將於2015 年交付阿聯酋航空使用。2010年，配合公司的戰略增長計畫，阿聯酋航空明顯加大了對新飛機的訂購。6月在柏林航展上，阿聯酋航空宣佈訂購另外32架A380空中客車客機。7月，在範堡羅航展上，宣佈訂購另外30架波音777 -300ER飛機。此訂單總價值為134億美元。

全球航空史上，阿聯酋航空以其令人難以置信的增長成為目前世界上空中客車A380和波音777最大的運營商。截至2014年11月，阿聯酋航空訂購的客機數目已超過280架，總值約合1380億美元。其擁有全球商用客機中最年輕也是最現代化的機隊，這個優勢能夠幫助其早日實現將迪拜建設成為綜合型全球長途航空樞紐的目標。

2013-2014財年（20130401-20140331），阿聯酋航空旅客運輸量達到4450萬，貨運量達225萬噸。2014-2015財年（20140401-20150331），阿聯酋航空旅客運輸量達到4929萬，貨運量達238萬噸。阿聯酋航空今後會不斷增加國際航線，為更多的乘客提供服務，創造美好的未來。

二、阿聯酋航空的經營業績分析——經營能力突出

縱觀全球航空業，航空公司的發展得益於機隊規模、航線網路和收入結構三方面協同發展的結果。機隊規模是航空公司經營的載體，航線網路是區域佈局旅客服務的市場選擇，航線網路確保機隊資源的運營效率，成為航空公司的主要競爭力來源。收入結構以及收入增長情況和成本管控能力是航空公司運營的結果和財務評判標準。

阿聯酋航空依託阿聯酋迪拜的天空開放政策，大力發展遍及六大洲的長途國際航線，已經在跨洲際航線中取得優異戰果。其歐美航線的大力擴張已經讓歐美三大航體會到無限的壓力。
阿聯酋航空2005年-2014年機隊發展趨勢見下圖1。可以看出，10年間阿聯酋航空機隊增長近兩倍，從2005年的85架增加到2014年的231架。其中空客A380-800型59架，訂單81架，波音777系列超過130架，訂單超過200架。

阿聯酋航空機隊2005年平均機齡5.08年，2015年三月底平均機齡6.25年屬於比較年輕的機隊。而且伴隨其大規模新機隊擴張計畫，其機隊平均機齡尚有下降趨勢和可能。

阿聯酋航空以其豪華機隊的高端創新服務引領全球航空業。阿聯酋航空的高端服務在全球激烈競爭的市場下絕對是航空業創新的靚麗風景線。其堅信客戶體驗是企業成功的關鍵，不斷投資來改善地面和空中的產品和服務，聆聽客戶的意見，保持適應消費趨勢，努力提供高質量的體驗和客戶期望價值。在地面上，阿聯酋航空2014在格拉斯哥和洛杉磯為優質客戶增加了新的專用休息室設施，在曼谷和倫敦蓋特威克機場翻新原有休息室，2014年9月其在迪拜第一個國際休息室迎來十周年。阿聯酋空中高端服務絕對是最佳的航空旅行享受，其機上娛樂和機上餐飲給長途旅行帶來非凡的貴賓享受。

阿聯酋航空以迪拜為中心大力發展全球網路，航線遍佈六大洲80多個國家的144個目的地，每週航班超過1500架次。阿聯酋航空的航線業務發展趨勢見下圖2。

伴隨機隊擴張，阿聯酋航空10年間通航航線目的地從2005年的83個增加到2014年的144個，增加近80%。運輸能力有效座位公里（ASK）從2005年的8.2萬增加到2014年的近30萬，增長超過2.5倍。長航線和大飛機使得阿聯酋航空成為擁有全球最大運輸能力的航空公司。

機隊和航線網路增長支撐阿聯酋航空業務量持續成長，見下圖3。

阿聯酋航空2005年旅客運輸量1450萬，2014年達到4929萬，增長2.4倍。客座率從2005年的76%左右提高並保持在80%左右，與全球平均水準一致。阿聯酋航空2005年貨物運輸量102萬噸，2014年達到238萬噸，增長1.3倍。其航空貨物載運率2005-2014年一直保持在65%-70%之間，大約高出全球行業平均水準20個百分點。

阿聯酋航空的收入成長情況和盈利狀況引領全球。見下圖4和圖5。

從2005年到2014年阿聯酋航空10年間營業收入增加2.92倍，息稅折舊前利潤增加2.39倍，除去經濟危機的2008-2009年和2011年，增長率都處於全球航空業較高水準。2014-2015財年，阿聯酋航空營業收入888.19億迪拉姆（AED），大約合242億美元。

阿聯酋航空的運營利潤率和淨利潤率在全球航空公司中也屬於優秀之列。見下圖6。

阿聯酋航空自成立第三年開始盈利，連續保持26年，這在航空史上除西南航空外第三家保持連續盈利的優秀航空公司。盈利能力下降的2008年和2011年與全球經濟危機直接關聯，這其中其人力成本一直保持14%左右比較平穩，而且有小幅下降，航油成本則在27%-41%之間波動。

三、輕資產經營模式助力阿聯酋航空高速穩健成長

阿聯酋航空優異的經營狀況得益於其較好的資產狀況和資金狀況。

下圖7是阿聯酋航空10年間總資產和股東權益增長變化趨勢。2005年阿聯酋航空總資產313.94億迪拉姆（AED），2014年總資產增加到1113.62億迪拉姆（AED），增加2.55倍，股東權益10年增加1.6倍。

十年間阿聯酋航空的資產負債率一直處於65%到75%之間，這在全球航空業處於較低水準。尤其是在以飛機為主要經營性生產資料的資本密集民航業實屬少見。

阿聯酋航空的現金狀況以及經營性現金流量狀況見下圖8。其經營性現金流量除去經濟危機行業波動年份外基本保持不斷增長的趨勢，即使在經濟危機時期其經營性現金淨值也比較充裕。阿聯酋航空現金流量淨值伴隨行業波動以外，基本保持平衡，支撐其投資發展和擴張。

阿聯酋航空優良的資產狀況和資金狀況與其輕資產的經營模式直接關聯。阿聯酋航空機隊擴張主要依靠經營租賃和財務租賃，其利用外部及社會資本和資金優勢優化自己的資產結構擴大自己的經營規模，這是民航業開放創造性的輕資產經營模式的最佳實踐。

下圖9是阿聯酋航空截止到2015年3月31日的機隊結構。

從上面機隊統計情況可以看出，阿聯酋航空主力機型是空客公司A380-800以及波音公司777-300ER，其兩種超大型豪華機型的機隊規模超過全球其他所有的航空公司。阿聯酋航空當前還擁有280架飛機訂單和70家飛機訂單選擇權，為未來阿聯酋航空的規模擴張成就基礎。

阿聯酋航空當前運營的231架飛機中經營租賃134架，占到58%，財務租賃/貸款81架，占到35%，真正自己擁有飛機的16架，整體占比不足7%。這樣的資本安排和生產資料安排終於讓我們明白即使是中東土豪的阿聯酋航空，也是借助外部資本杠杆的力量成就其豪華機隊的高速成長之夢。

民用飛機技術含量高造價一直是制約航空公司成長的重要因素。飛機租賃是將飛機的所有權和經營權分離的一種財務安排和經營創新。當前在全球新增的飛機訂單中有超過一半以上的飛機隸屬於飛機租賃金融公司，而且全球擁有最大機隊的不是航空公司而是飛機租賃金融公司。針對高成本民用飛機的金融租賃創新為全球航空業的發展和擴張提供最大的金融資本支持，而阿聯酋航空正是這種輕資產模式創新實踐最成功的典範。

四、結束語：資本助力新時代航空公司成長

曾幾何時，有多少沒有錢買飛機的航空公司受制於資金的壓力而不能高速發展穩健擴張。中國的海南航空20餘年的發展軌跡，100多架機隊規模在全球範圍內也就是屬於一個中小型航空公司，比起阿聯酋航空的發展，以及歐洲瑞安航空、馬來西亞亞洲航空的發展速度差距很大。在中國航空公司中租賃飛機在整體機隊的比例大約只有20%-40%，甚至更低。2015年IPO上市的兩家民營航空公司春秋航空和吉祥航空，其主要募集資金幾乎全部用於購買飛機及相關飛機器材，即使受到市場的熱捧，IPO募集20億元的資金對於動輒上億元、上億美元的飛機來說也是杯水車薪，未來幾年十幾架的機隊增長在全球航空業發展面前，尤其是在未來全球最大的航空市場裏還是備受壓力。

資本和金融的創新改變資產和資源的範圍和定義，讓更多優秀企業家的航空夢可以通過輕資產運營模式來實現，這同時需要一個繁榮的金融和資本市場來實現。資本和實業的專業化分工是航空工業和航空運輸業發展的新的動力和源泉。三十年以來，中東阿聯酋航空憑藉輕資產模式成就全球航空的土豪夢，未來30年，中國一定有更多的航空公司青出於藍勝於藍，能夠發揮輕資產的經營模式創造中國乃至全球航空業的奇跡。（趙巍/文）

新聞來源：民航資源網